天元集团的IPO申请本周将在证监会发审委进行审核，该公司的主营产品是快递电商包装印刷产品，不难想象，该公司的客户以国内各大物流快递公司为主。不仅如此，天元集团的前十大股东在也包括了德邦投资，但持股比例并不高、只有2.26%。

　　但是就这一点，也让天元集团备受监管关注，在天元集团此前收到的证监会反馈意见中，要求公司补充披露内容就包括：“2015年—2016年增资入股后，向韵达货运及德邦物流销售产品的综合毛利率持续下降，且2017年1—9月显著低于同期向全部客户销售综合毛利率的原因”、“向韵达货运及德邦物流销售价格的定价政策及其公允性”以及“公司和德邦物流的交易情况，并说明定价公允性”。

　　与此同时，该公司2019年营业收入微降0.83%的基础上，应收账款净额却同比大增近20%，回款效率的下滑也是值得关注的。

　　但是力场君（微信公号：基本面力场）倒是觉得，天元集团的看点不在财务报表，而是在于一家不起眼的子公司。

　　在招股说明书中，毕昇科技（北京）有限公司是天元集团控股60%的子公司；但是根据最新公开信息显示，截止到目前天元集团对这家子公司的持股比例已经下降到了11.5%，不仅剔除了天元集团的合并范围，甚至连20%的“重大影响”的持股比例标准都未予以保留。

　　毕昇科技（北京）有限公司很有意思，除了天元集团之外，核心股东是自然人孙宏生、许长全，孙宏生目前是持股58.5%的控股股东。

　　工商变更记录显示，天元集团对这家子公司的持股比例变化，发生在2019年8月，晚于招股书2019年5月的签字日，因此在招股书中未予以体现这一信息是合理的。

　　真正值得关注的，是毕昇科技（北京）有限公司现在的控股股东、天元集团的重要合作伙伴孙宏生，这可是个“人物字号”了，此人是网信金融集团市场副总裁、众筹网CEO，众筹网是网信集团旗下的众筹模式网站。可见，孙宏生先生与网信金融集团之间的关联极深。

　　网信金融，***圈的小伙伴应该都了解，2019年7月“良性退出”，同时网信集团公众号发布消息表示，出现了小规模的逾期；在资本的层面，网信集团是先锋集团旗下的科技平台，截止到目前，先锋集团下属在港上市公司中新控股已经停牌，停牌前股价定格为0.012港元。

　　当然了，不论是先锋集团还是网信金融，都是互金圈小伙伴们关注的领域，并非是力场君的关注点；力场君还是关注上市公司和拟上市公司这个圈子。

　　让力场君搞不懂的是，在申请上市并首次发布招股书申报稿的2019年5月，这么敏感的一个时间点，天元集团为什么要拉上一个饱受争议的公司核心高管，一起设立一个几乎没有多少实收资本的空壳公司？在其他人都避之唯恐不及，众多上市公司急忙撇清与***之关系的大背景下，天元集团却敢于“逆流而上”，这样的勇气来自于哪里？目的又何在？